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Due grossi fondi pensione per dipendenti pubblici hanno chiuso l'anno fiscale il 30 giugno in perdita.

L'inchiostro rosso del Fondo Pensione del Pubblico Impiego della California (CalPERS) e del Fondo Pensione degli Insegnanti Statali della California (CalSTRS) non è stata una sorpresa, data la discesa del mercato azionario nell'ultimo anno. (Nonostante la diversificazione attuata dai fondi, le azioni occupano comunque più della metà del portafoglio.)

Ma più anni come questo significherebbero davvero una brutta notizia, perchè, caro amico contribuente californiano, indovina chi rischia di non riuscire a pagare la bolletta se i fondi pensione non guadagnano abbastanza da pagare la pensione promessa ai dipendenti pubblici?

CalPERS ha riportato una perdita del 2,4% nell'anno fiscale terminato il 30 giugno su 239 billioni di dollari del fondo. CalSTRS una perdita del 3,7% su 162 billioni di dollari.

I risultati sono preliminari, e le perdite finali potrebbero essere superiori in quanto entrambi i fondi misurano i propri investimenti immobiliari ed in private-equity solo al 31 marzo quando avviene il calcolo del rendimento totale del portafoglio. (E' necessario del tempo per raccogliere i dati finali trimestrali per questo.)

I risultati inoltre sono al lordo delle spese del fondo. Nel caso del fondo CalPERS esse incidono per lo 0,3% sul rendimento totale dell'anno fiscale passato.

Il portafoglio di CalPERS ha avuto un rendimento migliore di quello di CalSTRS in parte dovuto al fatto che CalPERS ha investito una piccola fetta del portafoglio sulle materie prime, giusto in tempo per cogliere l'ultima salita dei prezzi, petrolio incluso. La parte del portafoglio legata all'inflazione, che include le materie prime, è cresciuta del 22,9% nel periodo in questione.

Al contrario, CalPERS ha stimato una perdita del 12% nel suo portafoglio azionario Usa negli ultimi 12 mesi. Il portafoglio azionario di CalSTRS ha registrato una perdita del 13,4%. L'indice azionario Russell 3000 è sceso del 12,6% nello stesso periodo.

Come si sono comportati con gli altri investimenti:

-- CalSTRS ha fatto meglio negli investimenti in valute straniere perdendo solo il 5,8% contro il 7,8% di CalPERS

-- Il rendimento del portafoglio obbligazionario è stato del 7,7% per CalPERS e del 6,1% per CalSTRS

-- I fondi hanno continuato a guadagnare abbastanza bene sugli investimenti immobiliari, anche se CalSTRS si è comportato molto meglio in questo settore riportando un guadagno del 11,8% contro il 8,1% di CalPERS

-- Gli utili provenienti dal private-equity, quali investimenti in aziende privatizzate tramite leveraged buyouts, sono stati del 19,6% per CalPERS e del 11,6% per CalSTRS

CalPERS ha dichiarato che la perdita "non avrà un impatto immediato sul bilancio dei dipendenti californiani l'anno prossimo nè sulla capacità del fondo pensione di tenere fede ai pagamenti". Questo in quanto il fondo calcola le contribuzioni necessarie sulla media dei rendimenti in un periodo di 15 anni.

Calcolato negli ultimi cinque anni, il rendimento medio di CalPERS è stato dell'11,4%, molto al di sopra del 7,75% necessario per mantenere fede ai pagamenti dei lavoratori pubblici. Il rendimento medio degli ultimi cinque anni di CalSTRS è stato dell'11,5%, in confronto all'obiettivo dell'8%.

Per la propria salute, i contribuenti della California faranno bene a sperare che i bei tempi ricomincino presto.

http://latimesblogs.latimes.com/money_co/2008/07/californias-two.html